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完美世界回A四年市值增長253億   3200余人從事游戲研發堅持內容為王

2020-06-22 07:22:42 來源:長江商報

    

    ●長江商報記者 魏度

    京東回歸H股獲178倍超級認購,掀起中概股回歸潮。A股市場上,回歸已有四年的完美世界(002624.SZ)估值是否合理?

    6月19日,二級市場上,完美世界高開高走,最終收報51.40元/股,漲幅為3.61%,全天成交10.68億元,換手率1.78%。當日,公司總市值664.74億元。

    2016年4月22日,完美世界私有化一年后,借殼上市登陸A股。當日,公司總市值411.76億元。四年多時間,完美世界總市值增長了252.98億元。

    完美世界是國內文化娛樂行業的龍頭,主要從事網絡游戲研發、發現與運營,以及影視的制作、發行等。公司堅持“匠心精品、內容為王”,近兩年,公司研發投入合計超過30億元。截至去年底,公司擁有研發人員3200余人,接近公司員工總數的七成。

    完美世界立足全球,堅持多維拓展、多元布局,形成了核心競爭力。2019年,受政策等因素影響,影視行業整體經營承壓,完美世界的游戲業務大幅增長,有效平抑了影視業務下滑的經營風險。當年 ,公司實現營業收入80.39億元,與上年持平,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)15.03億元,同比下降11.92%。

    池宇峰財富四年增長逾百億

    回歸A股后,無論基本面 ,還是二級市場 ,完美世界均實現了較大幅度增長。

    2016年初,完美世界的前身完美環球披露,公司擬向交易對方發行股份購買完美世界100%股權,交易作價120億元,同時,公司向完美世界實控人、員工持股計劃等發行股份配套募資50億元。

    當年4月22日,完美世界借殼成功,順利登陸深交所。當日,公司股價為37.36元/股 ,總市值為411.76億元。

    四年之后,2020年6月19日,公司股價為51.40元/股,總市值為664.74億元。四年之間 ,總市值增長了252.98億元。

    作為完美世界的實控人池宇峰,如果以2019年所持公司股份計算,目前,持股市值為291.95億元,較借殼上市之時的180.84億元增長111億元 。

    當然,二季度以來,因為控股股東完美控股可交換債換股、二級市場減持、池宇峰減持等因素,再加上本月,完美控股協議轉讓5%股權等,池宇峰持股比有所下降。如果考慮這些因素,以及現金分紅等,池宇峰的財富增長大約也較借殼上市之時增長了百余億元。

    二級市場上股價穩步上行與完美世界的基本面向好直接相關。

    借殼上市以來,完美世界的經營業績穩步增長。2016年至2018年,公司實現的營業收入分別為61.59億元、79.30億元、80.34億元,同比增長25.87%、79.30%、1.31%。同期凈利潤為11.66億元、15.05億、17.06億元 ,同比增長767.54%、29.01%、13.38%。

    2019年,完美世界實現營業收入80.39億元,同比微增0.07%,凈利潤15.03億元,同比下降11.92%。這是借殼上市以來經營業績增速最慢的一年,主要是受市場及整體環境等因素影響,影視業務板塊經營承壓。當年,公司影視業務營業收入11.78億元,通過下降54.90%。

    雖然經營業績有所調整,但經營現金流大幅回流。當年,公司經營現金流凈額為20.23億元,同比勁增1656.60%。

    今年一季度,完美世界重回高速增長,其實現營業收入25.74億元 ,同比增長26.09%,凈利潤6.14 億元,同比增長26.41%,扣除非經常性損益的凈利潤5.98億元,同比增長29.17%。公司經營現金流凈額為5.71億元,同比增長426.40%。

    游戲三駕馬車驅動精品迭出

    在影視業務經營業績下滑之勢,游戲業務扛起了完美世界業績重任。

    完美世界主營業務有游戲與影視兩大板塊,一直以來,公司采取影游聯動實現產業協同。近年來,受整體環境影響,影視業務有所調整,但游戲業務迅速崛起。

    2019年,公司游戲業務實現營業收入68.61億元,較上年同比增長26.56%,凈利潤18.98億元,同比增長38.70%。游戲業務毛利率為68.17%,遠高于影視板塊的18..73%。影視相關其他業務營業利潤為-1.40億元。

    游戲業務方面,完美世界堅持PC端游、移動游戲、主機游戲三駕馬車驅動,進行全球化布局、多元化發展,推出了系列精品。

    端游方面,《誅仙》、《完美世界國際版》等持續貢獻穩定收入,《DOTA2》、《CS:GO(反恐精英:全球攻勢)》助力電競業務較快增長。同時,由公司發行的端游及主機雙平臺游戲《遺跡:灰燼重生(Remnant: From theAshes)》在Steam平臺上線不久即銷量破百萬套。

    移動游戲方面,《誅仙手游》等經典游戲通過內容更新、立體營銷、精細化長線運營等方式延續穩定表現!锻昝朗澜纭肥钟、《云夢四時歌》、《神雕俠侶2》等精品游戲,備受歡迎。其中,公司依托端游原創大IP“完美世界”研發的《完美世界》手游于2019年3月推出,上線至今一直穩居各大游戲排行榜前列。公司研發運營的金庸正版IP手游《神雕俠侶2》于2019年7月底公測,產品以年輕化的方式重釋金庸經典武俠愛情故事,獲得蘋果推薦與硬核聯盟超明星雙推薦。2019年12月公測的《新笑傲江湖》手游,整合頂級娛樂、渠道資源,將對于金庸武俠的感知和理解傳遞給更多的年輕人,受到年輕用戶的廣泛歡迎,目前產品仍穩居iOS暢銷榜前列。主機游戲方面,公司研發的《非常英雄(Unruly Heroes)》、《DON'T EVEN THINK》等引起了眾多玩家關注。

    完美世界積極擁抱新科技,探索如AR、VR、人工智能、云計算等前沿技術在游戲中的應用,布局游戲新生態。公司通過技術創新帶動發展,提前布局5G技術儲備,實現了本行業和跨行業的多個首次技術應用。早在華為Mate X折疊屏手機發布之前,公司就提前布局關于折疊屏幕手機的游戲軟件技術開發,由公司研發的手游《我的起源》,成為首款華為5G終端發布會上亮相的唯一一款沙盒游戲。借助《新笑傲江湖》及《神雕俠侶2》手游,公司率先將高幀率、高分辨率技術移植到移動游戲領域。

    力作頻出與研發密切相關,也與公司研發投入有關。2018年、2019年 ,完美世界研發投入分別為14.13億元、17.99億元,兩年合計為32.12億元,2019年較2018年增長了27.32%。

    2019年,完美世界研發投入占當年營業收入的22.37%。截至當年底,公司研發人員3202名,較上年的2823名增加379名,占員工總數的66.13%。

    視覺中國圖


責編:ZB

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